एलएमई कॉपर की कीमत में उछाल: इन्वेंट्री गेम और नीतिगत घबराहट द्वारा निर्देशित एक “शॉर्ट स्क्वीज़” ड्रामा

इन्वेंटरी स्थानांतरण:एलएमई का "शॉर्ट ट्रैप" और कॉमेक्स का "प्रीमियम बबल" एलएमई कॉपर स्टॉक साल की शुरुआत से आधा होकर 138,000 टन तक गिर गया है। सतह पर, यह तंग आपूर्ति का ठोस सबूत है। लेकिन डेटा के पीछे, एक ट्रान्साटलांटिक "इन्वेंट्री माइग्रेशन" हो रहा है: कॉमेक्स कॉपर स्टॉक दो महीनों में 90% बढ़ गया है, जबकि एलएमई स्टॉक का बाहर जाना जारी है। यह विसंगति एक महत्वपूर्ण तथ्य को उजागर करती है - बाजार कृत्रिम रूप से क्षेत्रीय कमी पैदा कर रहा है। धातु शुल्कों पर ट्रम्प प्रशासन के सख्त रुख के कारण व्यापारियों ने एलएमई गोदामों से कॉपर को संयुक्त राज्य अमेरिका में स्थानांतरित कर दिया। एलएमई कॉपर के लिए कॉमेक्स कॉपर वायदा का वर्तमान प्रीमियम $1,321 प्रति टन जितना अधिक है। यह ऑपरेशन बिल्कुल वैसा ही है जैसा 2021 में "त्सिंगशान निकेल" की घटना में हुआ था। उस समय, एलएमई निकेल स्टॉक को बड़े पैमाने पर बट्टे खाते में डाल दिया गया था और एशियाई गोदामों में भेज दिया गया था, जिससे सीधे तौर पर एक महाकाव्य शॉर्ट स्क्वीज़ शुरू हो गया था। आज, एलएमई रद्द गोदाम रसीदों का अनुपात अभी भी 43% जितना अधिक है, जिसका अर्थ है कि गोदाम से अधिक तांबा वितरित किया जा रहा है। एक बार जब यह तांबा COMEX गोदाम में प्रवाहित होता है, तो तथाकथित "आपूर्ति की कमी" तुरंत समाप्त हो जाएगी।

नीतिगत घबराहट: ट्रम्प की "टैरिफ छड़ी" बाजार को कैसे विकृत करती है?

एल्युमिनियम और स्टील पर टैरिफ बढ़ाकर 50% करने का ट्रम्प का कदम तांबे की कीमतों में दहशत को भड़काने वाला फ्यूज बन गया है। हालांकि तांबे को अभी तक टैरिफ सूची में शामिल नहीं किया गया है, लेकिन बाजार ने सबसे खराब स्थिति का "पूर्वाभ्यास" करना शुरू कर दिया है। इस घबराहट में खरीदारी के व्यवहार ने नीति को एक स्व-पूर्ति वाली भविष्यवाणी बना दिया है। गहरा विरोधाभास यह है कि संयुक्त राज्य अमेरिका तांबे के आयात को बाधित करने की लागत वहन नहीं कर सकता है। दुनिया के सबसे बड़े तांबे के उपभोक्ताओं में से एक के रूप में, संयुक्त राज्य अमेरिका को हर साल 3 मिलियन टन परिष्कृत तांबे का आयात करने की आवश्यकता होती है, जबकि इसका घरेलू उत्पादन केवल 1 मिलियन टन है। यदि तांबे पर टैरिफ लगाया जाता है, तो ऑटोमोबाइल और बिजली जैसे डाउनस्ट्रीम उद्योग अंततः बिल का भुगतान करेंगे। यह "अपने पैर पर कुल्हाड़ी मारने" की नीति

आपूर्ति में व्यवधान: क्या कांगो लोकतांत्रिक गणराज्य में उत्पादन निलंबन एक “काला ​​हंस” या “कागजी शेर” है?

कांगो लोकतांत्रिक गणराज्य में काकुला तांबे की खदान में उत्पादन के संक्षिप्त निलंबन को बुल्स द्वारा आपूर्ति संकट के उदाहरण के रूप में बढ़ा-चढ़ाकर पेश किया गया है। हालांकि, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि 2023 में खदान का उत्पादन दुनिया के कुल उत्पादन का केवल 0.6% होगा, और इवानहो माइंस ने घोषणा की है कि वह इस महीने उत्पादन फिर से शुरू करेगी। अचानक हुई घटनाओं की तुलना में, सतर्कता के लिए जो अधिक योग्य है वह दीर्घकालिक आपूर्ति की अड़चन है: वैश्विक तांबे के ग्रेड में गिरावट जारी है, और नई परियोजनाओं का विकास चक्र 7-10 साल जितना लंबा है। यह तांबे की कीमतों का समर्थन करने वाला मध्यम और दीर्घकालिक तर्क है। हालांकि, मौजूदा बाजार "अल्पकालिक अटकलों" और "दीर्घकालिक मूल्य" के बीच बेमेल में पड़ गया है। सट्टा फंड किसी भी आपूर्ति-पक्ष की गड़बड़ी का उपयोग दहशत पैदा करने के लिए करते हैं, लेकिन एक महत्वपूर्ण चर-चीन की छिपी हुई इन्वेंट्री को अनदेखा करते हैं। सीआरयू के अनुमान के अनुसार, चीन के बंधुआ क्षेत्र और अनौपचारिक चैनल इन्वेंटरी 1 मिलियन टन से अधिक हो सकती है, और "अंडरकरंट" का यह हिस्सा किसी भी समय कीमतों को स्थिर करने के लिए "सुरक्षा वाल्व" बन सकता है।

तांबे की कीमतें: अल्पावधि दबाव और पतन के बीच कठिन राह पर चलना

तकनीकी रूप से, तांबे की कीमतों ने प्रमुख प्रतिरोध स्तरों को तोड़ने के बाद, सीटीए फंड जैसे ट्रेंड निवेशकों ने अपनी प्रविष्टि को तेज कर दिया, जिससे "वृद्धि-शॉर्ट स्टॉप-आगे की वृद्धि" का सकारात्मक फीडबैक लूप बन गया। हालांकि, गति व्यापार के आधार पर यह वृद्धि अक्सर "वी-आकार के उत्क्रमण" में समाप्त होती है। एक बार टैरिफ अपेक्षाएं विफल हो जाने या इन्वेंट्री ट्रांसफर गेम समाप्त हो जाने पर, तांबे की कीमतों में तेज सुधार का सामना करना पड़ सकता है। उद्योग के लिए, वर्तमान उच्च प्रीमियम वातावरण मूल्य निर्धारण तंत्र को विकृत कर रहा है: मार्च तांबे के लिए एलएमई स्पॉट डिस्काउंट चौड़ा हो गया है, जो कमजोर भौतिक खरीद को दर्शाता है; जबकि कॉमेक्स बाजार में सट्टा फंडों का प्रभुत्व है, और कीमतें गंभीर रूप से विकृत हैं। इस विभाजित बाजार संरचना का भुगतान अंततः अंतिम उपभोक्ताओं द्वारा किया जाएगा

सारांश: आपूर्ति और मांग समर्थन के बिना “धातु कार्निवल” से सावधान रहें

तांबे की कीमतों के ट्रिलियन डॉलर के आंकड़े को पार करने की खुशी के बीच, हमें और अधिक शांति से सोचने की जरूरत है: जब कीमतों में बढ़ोतरी वास्तविक मांग से अलग हो जाती है और जब इन्वेंट्री गेम औद्योगिक तर्क की जगह ले लेते हैं, तो इस तरह की "समृद्धि" रेत पर बने टॉवर की तरह होती है। ट्रम्प की टैरिफ स्टिक अल्पकालिक कीमतों को बढ़ावा देने में सक्षम हो सकती है, लेकिन तांबे की कीमतों का भाग्य वास्तव में वैश्विक विनिर्माण उद्योग की नब्ज निर्धारित करती है। पूंजी और संस्थाओं के बीच इस खेल में, बुलबुले का पीछा करने की तुलना में शांत रहना अधिक महत्वपूर्ण है।